Заморозка экономики из-за коронавируса, возможное переформатирование сотрудничества с МВФ, интрига вокруг голосования по «антиколомойскому» закону, рост политической и социальной напряженности — все это будет активно влиять на настроения банков, их клиентов и населения в эти дни.
Как закончилась прошлая неделя
Несмотря на карантин и полный застой в экономике, гривна укреплялась, как на межбанке, так и в обменниках.
Нацбанк продолжал выкупать на межбанковском валютном рынке излишек предложения валюты: с 4 по 8 мая он приобрел в резерв $199,1 млн. Использовал НБУ при проведении интервенций свой излюбленный Matching.
Читайте также: Как НБУ пополняет резервы, и сколько собственной валюты у Украины (видео)
Помогали укреплению гривны несколько факторов:
- продажи валюты НАК «Нафтогаз» для расчетов с бюджетом;
- низкий спрос на валюту со стороны импортеров;
- активная продажа валюты населением;
- продажи экспортерами валюты для финансирования текущих гривневых трат, в т. ч. и выплат зарплат персоналу;
- успешный аукцион Минфина по продаже ОВГЗ (чиновники продали бумаг на 10 млрд грн, и часть средств на покупку инвесторы получили за счет продаж валюты на межбанке).
Читайте также: Аналитики прогнозируют снижение курса доллара
Что будет с валютным рынком в ближайшее время
На межбанковский курс и поведение участников торгов окажут влияние следующие факторы:
1. Праздники в Украине.
11 мая — выходной в Украине, но рабочий в США и ЕС. Украинские банки зачислят своим клиентам валютные поступления во вторник сразу за два дня и часть этих средств компании сразу продадут. Это увеличит предложение на рынке и сыграет в пользу гривны.
2. Хозяйственная деятельность клиентов в условиях карантина. Интервенции Нацбанка и результаты тендера по рефинансированию.
Большого спроса на валюту из-за падения деловой активности сейчас не наблюдается. Дефицит гривны не позволяет большинству еще работающих импортеров активно скупаться на межбанке. Поэтому давления на курс со стороны реального сектора сейчас нет.
Более того, основная часть экспортеров уже потратила свои запасы гривны от возмещений НДС конца апреля и им необходима нацвалюта для текущей деятельности. Они активно продают валютную выручку, что периодически создает избыток предложения доллара на торгах.
А необходимость расчетов с бюджетом у крупных госкомпаний и других госструктур периодически создает большие перекосы спроса и предложения на межбанке.
В этих условиях весь ситуативный избыток предложения будет выкупать Нацбанк. И именно его котировки при проведении интервенций останутся основным курсовым ориентиром для всех участников торгов.
Использовать регулятор для своих интервенций будет Matching. Но если продажи валюты госструктурами будут значительными, НБУ может разбавить интервенции еще и аукционами. Это позволит Нацбанку психологически больше влиять на рынок, нежели при использовании исключительно Matching.
Уже известны результаты долгосрочного тендера Нацбанка по рефинансированию банков на срок до 5 лет, который регулятор провел 8 мая. Банки получат порядка 2,4 млрд грн на срок от 1 года до 5 лет под 8% годовых.
Читайте также: МВФ разрешил Украине прожить полтора года без реформ
НБУ не ограничивает банки в части целевого использования этих средств. Во многом от того, на что пойдут эти ресурсы (в т.ч. и привлеченных в последующих тендерах) будет зависеть стабильность на валютном рынке.
Если деньги будут пущены на кредитование реального сектора, это поможет запустить экономику, если на покупку нов если средства пойдут на покупку валюты, это будет давить на курс.
Читайте также: Смолий рассказал, как НБУ может помочь бюджету «живыми» деньгами
3. Первичный и вторичный рынок ОВГЗ.
После многочисленных отмен аукционов из-за отсутствия спроса чиновники успешно разместили гривневые облигации уже дважды. На момент написания статьи было известно о планах 12 мая продать облигации на 77 и 196 дней без указания объемов размещения (т.е. без ограничения по сумме).
Если этот аукцион тоже пройдет удачно и с участием иностранцев, то на валютный рынок могут заходить средства для продажи на межбанке и последующих расчетов за купленные бумаги. Это сработает в плюс для гривны.
Но периодически будет возникать и спрос на валюту со стороны нерезидентов, которые продолжат выходить из украинских гривневых ОВГЗ. Тем более, что относительно низкий курс доллара на торгах будет побуждать их к подобным шагам.
В такие моменты мы будем наблюдать быстрые взлеты котировок (как это уже бывало ранее ) за счет активной спекулятивной раскачки рынка. Фактор нерезидентских покупок валюты останется определенной угрозой для гривны на этой неделе.
Читайте также: В 2019 году НБУ отменил около 40 ограничений на валютные операции
4. Поведение наличного рынка и действия спекулянтов.
Наличный рынок перестал быть катализатором скачков курса. Более того, он работает с постоянной оглядкой на ситуацию на межбанковские торги. И в какой-то степени даже стал поставщиком «дешевой» валюты на межбанк.
Спекулянты продолжат на этой неделе работать на межбанке в формате «в две стороны» и играть на разницах наличного и безналичного курсов.
5. Ликвидность в банковской системе.
Ликвидность банков остается на высоком уровне и обеспечивает полноценное функционирование банковской системы. Этому способствуют размещения банками части средств в депозитные сертификаты, проведения Нацбанком еженедельных тендеров по рефинансированию и операции Минфина по погашению старых выпусков ОВГЗ.
«Минфин» прогнозирует на эту неделю колебания остатков на корсчетах банков в пределах от 41 млрд грн до 58 млрд грн.
При этом она будет распределена между банками очень неравномерно и большинство мелких и средних финучреждений будут испытывать дефицит гривны.
Прогноз межбанковского и наличного курсов на 11 -15 мая:
На межбанке. Из-за периодических перекосов спроса и предложения валюты интервенции Нацбанка и его ценники останутся главным курсовым ориентиром для всех участников торгов.
Ключевыми драйверами для рынка будут:
- выход/невыход на межбанк НАК «Нафтогаз» и его дочерних структур с продажей валюты под расчеты с бюджетом;
- интервенции НБУ;
- поведение нерезидентов на вторичном рынке ОВГЗ;
- направление банками средств, полученных от НБУ в виде рефинанса;
- результаты первичного аукциона Минфина по размещению ОВГЗ 12 мая.
Нацбанк продолжит пополнять свои резервы в те дни, когда на межбанке будет ситуативный избыток предложения. И при благоприятном развитии событий станет это делать в суммах, превышающих его «дежурные» $20 млн.
По прогнозам «Минфина», курс доллара на межбанке с 11 по 15 мая будет находиться в пределах 26,70-27,20 грн/$.
Объемы операций на торгах составят:
Во вторник-среду — в пределах $200-230 млн при совершении до 520-660 сделок;
В четверг- пятницу — до $ 160-190 млн при совершении до 430-490 сделок.
Наличный рынок:
Курсы обменников будут ориентироваться на реальный объем спроса и предложения со стороны населения с оглядкой на ситуацию на межбанке. Это приведет к периодической смене ценников обменок в течение дня. Но без какого-либо ажиотажа даже в моменты роста котировок.
У населения нет свободной гривны для массированной скупки валюты. Более того, для многих потерявших работу или отправленных в неоплаченные отпуска продажа валютных запасов становится основным источником поддержания текущих трат.
Обменники будут работать в режиме «с оборота» с периодическим существенным расширением спреда в пределах 20-35 коп. по доллару, 25-45 коп — по евро и 0,004-0,015 грн по рублю.
«Минфин» прогнозирует коридор по наличному доллару на 11-15 мая в обменниках финкомпаний в пределах 26,65- 27,25 грн/$, а в банках- 26,6-27,35 грн/$.